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                    航運業年中盤點,喜憂參半

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                    人氣:-發表時間:2015-04-09 20:11【

                    近日,中國遠洋在眾股民和業內人士的企盼中公布了其半年度報告。至此,中國航運業2010年的年中盤點算是塵埃落定。

                    中遠的報告顯示,其本期的營業收入、凈利潤較上年同期分別增長了64.5%和175.9%,可謂業績喜人;與2009年度收入減半(較2008年度)和虧損近70億元相比,已是咸魚翻身。同時,“三大家”中的中海、中外運的年中報告亦顯示,其今年上半年的業績不錯,可堪圈點。但是,縱觀這三大家的年中報表,卻不難發現其業績之飆升僅系一種“翹尾增收”,即不是今年1-6月的收入和利潤太高,而是2008年同期的基數太低。因此,相比之下就顯得增幅驚人。倘若將其財務指標與金融危機爆發前的2008年上半年作比,則是相距甚遠。而從股市的表現來看,其股價并未受到業績增長的傳導,仍在10元左右徘徊。

                    此外,與“三大家”驕人的業績相比,那些鎖不住長期協議(COA),饑一頓飽一頓的中小型船舶運營企業就沒有這么幸運和樂觀。有的甚至尚在“炒船”鎩羽之后刮骨療傷,或仍糾結于2008年底提前還船產生的債務糾紛。

                    再者,處于航運業中下游的企業的同期業績并無多大改觀。如中國船舶的營業利潤僅增長了6%,而專門從事集裝箱生產的中集集團(000039)的營業利潤則出現了負增長(-1.5%)。由此可見,整個行業并未完全回暖。

                    “三大家”都在其報告中對相關數據作了分析,其中干散貨市場的逐漸復蘇是本期業績增長的主要原因,也是一個共同支柱。但是“三大家”對今年下半年的預期卻顯得比較保守,僅是謹慎樂觀。事實上今年下半年乃至2011年的業內行情都不只是謹慎樂觀,而是不容樂觀。

                    一者,今年上半年干散貨的總量雖然有所增長,但其增長的主要動力卻是煤炭進口的增加。原來干散貨市場的永動機——鐵礦石本期只增長了4%,且7、8月份的增長明顯乏力,至于今年全年的進口量能否與去年的6.3億噸持平還是一個問題。至于大豆,雖說進口量有可能由去年的4300萬噸增長至今年的5000萬噸,但畢竟比重太小,乏力可陳。

                    二者,在干散貨的運量呈小幅增長的同時,運力卻在迅猛增漲,而且漲幅不亞于貨量的增長。據克拉克森預測,今年下半年全球干散貨總運力將增加6.6%,而至于2011年,則還會有10%左右的增長。因此,航運市場將會出現一個供大于求的局面。同時,這半年大宗商品的成交價一直在低價位區間波動,這無疑會對運價和租金的繼續恢復有所掣肘。

                    三者,隨著新造船的交付,企業的營運成本、管理費用會驟然提高,相反則是利潤將被明顯擠薄。如中外運本期的收入同比增長了12%,但其凈利潤卻減少了8%,主要原因就是新造船下水伊始邊際成本過高。而在未來的一年半內,擬交付的新造船只會多,不會少。

                    四者,新造船的即將交付也就意味著有巨額的造船款要如期支付,或有長期借款需要分期償還,這對企業的資金鏈將是一大考驗。

                    五者,從目前的情況來看,世界經濟是否會二次探底還是未定之天。而世界經濟一旦再有風吹草動,作為金融、外貿、制造、物流等行業之交叉點的航運業,自然會首當其沖。

                    總言之,中國航運業2010年的年中盤點是喜憂參半,至于年終盤點時能否多收三五斗,還有待觀鑒。但像金融危機之前的那種日進斗金的日子,肯定是盛宴難再。

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